-
15 Aug 2020
الإمارات تستعجل إكمال التطبيع وتكشف عن طلباتها من إسرائيل وواشنطن تتحدث عن موعد التوقيع وإيران تحذر
15 Aug 2020
وسط مضاعفة الجهود لاحتواء كورونا.. روسيا تبدأ إنتاج لقاح والإصابات بالعالم تتجاوز 21 مليونا
15 Aug 2020
شملت فيسبوك وبوينغ ووالت ديزني.. صندوق الاستثمارات السعودي يتخلى عن حصص في شركات نفطية وبنوك
15 Aug 2020
العراق.. تحذير من عودة مسلسل الاغتيالات بعد مقتل ناشط بالبصرة
15 Aug 2020
طهران: الفشل الأميركي بمجلس الأمن في تمديد حظر الأسلحة يؤكد عزلة واشنطن
15 Aug 2020
تنافس ومافيا واستحضار أرواح.. صداقات تاريخية للمشاهير تثير الاستغراب
15 Aug 2020
هل هي لقادمين من الفضاء أم لخصوم لواشنطن؟.. البنتاغون ينشئ وحدة لدراسة الأجسام الطائرة المجهولة
15 Aug 2020
لليلة الثالثة وبذريعة البالونات الحارقة.. الاحتلال يقصف غزة ويصيب مدنييْن وحماس تؤكد: مستعدون لكل السيناريوهات
15 Aug 2020
الاقتصاد الألماني.. مؤشرات واعدة ومخاوف من السياسة النقدية الأوروبية
15 Aug 2020
انتشار كورونا.. ويلكم ترست: الفيروسات لا تعرف حدودا وقومية ضيقة والمخرج الوحيد العمل الجماعي
15 Aug 2020
ريال مدريد وإشبيلية سبقا بايرن.. أسوأ 5 هزائم تكبدها برشلونة في تاريخه
15 Aug 2020
أشهرهم ريغان وشوارزنيجر.. كانييه ويست ليس الفنان الوحيد الذي سعى وراء النفوذ السياسي
15 Aug 2020
الإمارات خذلت أشقاءها العرب.. تصريح لافت لوزير خارجية لوكسمبورغ بشأن اتفاق التطبيع
15 Aug 2020
امرأة غاضبة في المطبخ.. حكاية اختراع جوزفين كوكران لغسالة الأطباق
15 Aug 2020
مدير البريميرليغ يكشف أسباب رفض صفقة استحواذ السعودية على نادي نيوكاسل
15 Aug 2020
قصة هواوي تتكرر.. ترامب يمدد مهلة بيع تيك توك إلى 90 يوما
15 Aug 2020
لبنان.. واشنطن مستعدة لدعم حكومة تغيير وفرنسا تعلن وصول 700 جندي لتقديم المساعدات
14 Aug 2020
رحلت السيدة الجميلة شويكار.. الأرملة التي أخفت أحزانها بالكوميديا
15 Aug 2020
بعد الدعوى ضد بن سلمان وآخرين.. نجل الجبري يطالب السعودية بكشف مصير شقيقيه المعتقلين
15 Aug 2020
شاهد.. 3 أخطاء وقع فيها الحكم بمواجهة برشلونة وبايرن ميونيخ
15 Aug 2020
دراسة جديدة تحذر: الحيوانات العاشبة أكثر عرضة للانقراض
17 Mar 2020
سلاطين تنصّروا لحفظ عروشهم وآخرون سلموا القدس مرتين وباعوا الأندلس بالتقسيط.. "صفقات التطبيع" الخاسرة في تاريخ المسلمين
14 Aug 2020
نصر الله: التحقيق الدولي في انفجار بيروت سيبرئ إسرائيل إذا كانت متورطة
14 Aug 2020
شاهد ليلة سقوط النادي الكتالوني.. بايرن ميونيخ يهين برشلونة بنتيجة تاريخية
14 Aug 2020
شاهد.. بيكيه يصف الهزيمة الكاسحة من بايرن بالعار وأبو تريكة يشبّه لاعبي برشلونة بالأقماع
14 Aug 2020
صراع شرق المتوسط.. تركيا تقبل وساطة سويسرا في النزاع مع اليونان
14 Aug 2020
سعى لمنعه وحذر من مضاعفات محتملة.. استقالة كبير أطباء الصدرية في روسيا بسبب مخاطر لقاح كورونا
14 Aug 2020
الوسيط بين الإمارات وإسرائيل: بن سلمان مستعد للتطبيع لكنه يخشى الفوضى في السعودية
14 Aug 2020
عصام العريان ورابعة.. مطالبة بالمحاسبة وتذكير بالمظالم
14 Aug 2020
خفايا التطبيع تتكشف.. نتنياهو زار الإمارات مرتين ورئيس الموساد قريبا في أبو ظبي
14 Aug 2020
بالفيديو.. مشاهد وأرقام من خسارة ستغير تاريخ برشلونة
14 Aug 2020
عريقات: الإمارات قطعت العلاقات مع السلطة الفلسطينية منذ 2014 وخطوة التطبيع فاجأتنا
14 Aug 2020
اليمن.. القيادي الجنوبي باعوم يندد بالتطبيع مع إسرائيل والانتقالي يؤيد بن زايد
14 Aug 2020
بسبب التطبيع مع إسرائيل.. مثقفون مغاربة ينسحبون من جائزة إماراتية وفعاليات ثقافية
14 Aug 2020
التطبيع بين الإمارات وإسرائيل.. كيف يخدم ترامب؟
14 Aug 2020
سد النهضة..السودان يتمسك بخيار المفاوضات ووفد مصري يزور الخرطوم
14 Aug 2020
صندوق الثروة السيادي الليبي يطلب رفع التجميد عن مليارات الدولارات
14 Aug 2020
شهدن انفجار مرفأ بيروت.. صحفيات ناجيات: رأينا الموت بعيوننا
14 Aug 2020
7 عجاف بعد مذبحة رابعة.. إلى أين يتجه الإخوان المسلمون؟
14 Aug 2020
ميدل إيست آي: الهند ستصبح الحليف الإستراتيجي للسعودية بجنوب آسيا بدل باكستان
14 Aug 2020
واشنطن تؤكد ضبط شحنات من النفط الإيراني على متن 4 سفن متجهة لفنزويلا
14 Aug 2020
لأصحاب الأفكار الملهمة.. 8 نصائح للتغلب على التردد والكسل قبل بدء مشروعك الخاص
14 Aug 2020
متظاهرون فقئت أعينهم.. قضية استخدام الرصاص الحي في لبنان تتفاعل
14 Aug 2020
لجنة عسكرية سعودية في عدن للإشراف على تموضع القوات الحكومية ومسلحي الانتقالي
14 Aug 2020
منظمات حقوقية مصرية: جريمة فض اعتصام رابعة لن تسقط بالتقادم
14 Aug 2020
الحي المالي في لندن يتحول لمدينة أشباح.. هل أصبحت المكاتب من الماضي؟
14 Aug 2020
عراب الاتفاق ومصير مشترك.. لهذه الأسباب سارع السيسي لتهنئة الإمارات وإسرائيل
14 Aug 2020
دعوى قضائية ضد ترامب.. الحرب تتواصل بين الرئيس الأميركي ومنصات التواصل الاجتماعي
14 Aug 2020
بحضور 12 شخصا فقط.. دفن جثمان عصام العريان تحت حصار أمني مشدد
14 Aug 2020
توماس فريدمان: الاتفاق الإسرائيلي الإماراتي زلزال جيوسياسي بالشرق الأوسط
  Riadh Ben Jelili
 7/30/2020
 277
 
Lecture Zen
  9047
 
La dette qui plombe l’économie tunisienne
 
 

L’économie Tunisienne connaîtra vraisemblablement une récession de plus de 5 % en 2020. C’est la plus grave récession depuis l’indépendance du pays.


 

Photo

L’économie Tunisienne connaîtra vraisemblablement une récession de plus de 5 % en 2020. C’est la plus grave récession depuis l’indépendance du pays. Avec l’érosion importante de l'espace budgétaire, les préoccupations relatives à la viabilité (soutenabilité) de la dette constituent un enjeu fondamental pour notre pays. La crise, déjà entamée avant la pandémie, a accru la vulnérabilité extérieure et a sensiblement réduit les tampons extérieurs.

Les ratio dette/PIB devraient atteindre un niveau supérieur à 100 % du PIB d'ici à la fin de 2020. Plus encore, dans la perspective d'une reprise incertaine et prolongée pour les principales sources de recettes du pays (produits manufacturés, phosphate, tourisme et envois de fonds), les réserves internationales pourraient se contracter considérablement et les besoins bruts de financement externe devraient atteindre des niveaux records.

Par pragmatisme, ce qui compte pour éviter une crise de la dette c’est le ratio de cette dette rapportée à la capacité de payer. Les besoins de financement bruts qui en résultent doivent donc être évalués avec précision.

La façon dont le marché perçoit les risques souverains doit aussi être intégrée sur la base de la structure d’échéance de la dette, sa composition en monnaies, sa base de créanciers, etc. Notre dette est viable si le gouvernement ne doit pas, à l’avenir, faire défaut, renégocier ou restructurer sa dette ou procéder à des ajustements excessifs. La viabilité exclut en conséquence :

• La restructuration de la dette.

• Un rythme d’accumulation de la dette qui excède la capacité à en assurer le service.

• Un rééquilibrage majeur de la dette pour en assurer le service.

Pour minimiser les risques de liquidité, il faut prendre garde à 5 facteurs essentiels :

1. La façon dont le pays est perçu par le marché.

2. La structure d’échéance de la dette.

3. La composition de la dette en monnaie étrangère.

4. La disponibilité des actifs liquides.

5. La base de créanciers et en particulier la part des créanciers non-résidents.

On parle de vulnérabilité lorsqu’il y a risque que les conditions de liquidité ne soient pas respectées et que l’emprunteur entre en crise.

La dette extérieure désigne l’ensemble des dettes qui sont dues à des non-résidents et comprend la dette publique, la dette garantie par l’État, la dette privée non garantie à long terme, la dette à court terme et l’utilisation des crédits du FMI. Au 31 décembre 2019, la dette extérieure brute est évaluée à près de 39.3 milliards de dollars US pour un PIB évalué à 38.8 milliards de dollars ; soit un taux d’endettement extérieur brut de 101.4%.

Cette dette se compose de 70% de dette de long terme, de 23% de dette de court terme et de 7% d’utilisation des crédits du FMI. La dette garantie par l’État représente 64% du stock total de la dette extérieure et plus de 91% du total de la dette de long terme. Les créanciers officiels s’accaparent un peu moins de 43% de la dette, contre 27% pour les créanciers privés et 7% pour le FMI. Le reste, 23%, représentant la part de la dette de court terme.

Les créanciers privés nous chargent un taux d’intérêt moyen autour de 7-8% pour une maturité moyenne de 6 années et une période de grâce d’un peu plus d’une année. En revanche, le taux d’intérêt moyen des créanciers officiels (multilatéraux et bilatéraux) se situe autour de 3% pour une maturité moyenne de 16 années et une période de grâce de près de 3 années.

La structure de la dette en devises devrait refléter la structure des échanges commerciaux du pays, ce qui contribuerait à protéger le portefeuille de la dette de l'exposition au risque de change et réduirait ses effets sur le service et l’encours de la dette.

Une couverture naturelle ferait donc prévaloir la domination de l’euro compte tenu de l'importance des relations commerciales de la Tunisie avec les pays de l'Union européenne. La part de la dette extérieure publique ou à garantie publique libellée en euro ne représente plus que 37% (un peu plus de 49% en 2010), soit presque la même part du dollar US 35% (12.5% en 2010).

Les besoins de financement bruts (BFB) correspondent au déficit budgétaire, augmenté de l'amortissement de la dette extérieure à moyen et long terme et de la dette à court terme à la fin de la période précédente. Ils correspondent donc au montant de financement nécessaire pour couvrir le déficit plus l'amortissement de la dette. Rapportés au PIB, ils constituent un indicateur des problèmes de liquidité potentiels. Avec une dette à courte terme représentant seulement 23% de la dette totale, la Tunisie atteindra un niveau des BFB qui représentera 39% du PIB ou encore 180% des réserves en devises prévues en 2020.

Une telle situation expose notre pays à la vulnérabilité à des arrêts soudains des financements (flux officiels ou privés), occasionnant des restrictions aux opérations courantes et aux opérations en capital, une crise monétaire, une crise bancaire, une forte réduction des dépenses primaires, moins de flexibilité pour conduire la politique contracyclique, une hausse des taux d’intérêt, une éviction des investissements privés, une récession, un endettement excessif, une hausse de la prime de risque, voire un défaut de paiement.

Maintenant que vous êtes prévenus, vous êtes libres à vous laisser empoisonner par les marchandises intellectuelles frelatées qui ne font que renforcer votre servitude et celle du pays.

 

Par : Riadh Ben Jelili

Commentaires - تعليقات

أي تعليق مسيء خارجا عن حدود الأخلاق ولا علاقة له بالمقال سيتم حذفه.
Tout commentaire injurieux et sans rapport avec l'article sera supprimé.

Pas de commentaires - لا توجد تعليقات